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EDITORIAL

FED: el gran señalizador

Alejandro Deustua
30 de enero de 2006

Si un eficiente sistema de señales es esencial para todo orden dinámico, éste es vital para un sistema de interacciones complejo como el que define hoy a la sociedad internacional. Si Estados Unidos es en ella el actor prevaleciente, tiene también la responsabilidad de ser uno de sus más importantes “señalizadores”. De su eficiencia en esta materia depende su adecuada sobrevivencia y prosperidad y, en tanto aquélla sea creíble, también la de los demás.

Sin embargo, el sistema de señales de la primera potencia no se ha repuesto suficientemente luego de la falla de los mecanismos de información que precedieron a la última guerra de Irak. De haber contado con un sistema más eficiente al respecto (responsabilidad que, en este caso, también cupo a la comunidad internacional), las decisiones correspondientes pudieron ser mejores aunque la opción bélica no variara en esencia. La credibilidad del sistema de señales de la superpotencia debe aún reponerse en esta materia.

Todo lo contrario ocurre con los mecanismos señalizadores norteamericanos en materia económica. Entre ellos, el FED es el más reputado, verosímil, sensato y eficiente en la percepción de una buena mayoría de operadores de mercados.

En efecto, bajo la dirección del señor Alan Greenspan el banco central norteamericano no sólo ha logrado mantener a raya la inflación en la mayor economía nacional, sino que ha restado volatilidad a un mercado impactado por los más graves shocks internos (el desplome del mercado bursátil en 1987 y el 2000-2001) y externos (la sucesión de crisis financieras de la década de los 90 -como la mexicana, la asiática y la rusa- y el incremento sustancial de los precios del petróleo –que han triplicado su valor desde 1999-).

Como resultado de ese buen manejo, la economía norteamericana ha crecido extraordinariamente. Bajo la vigilancia del FED dirigido por el señor Greenspan los norteamericanos han logrado los ciclos expansivos más extensos desde los años 60. En un país cuyos ciudadanos saben reconocer las virtudes individuales en un marco de muy sofisticadas instituciones, el señor Greenspan –como antes ocurrió con el señor Volcker- ha adquirido, además de una categoría de estadista, la reputación de un mito capitalista y, por tanto, utilitario.

En efecto, la leyenda del señor Greenspan sostiene que éste ha permitido el progreso del ciudadano medio estadounidense (que, disminuyó fuertemente su percepción de riesgo e incrementó correspondientemente su consumo) y el de los operadores de los sistemas bursátil y financiero (que han seguido “invirtiendo exuberantemente” percibiendo ganancias extraordinarias a pesar del histórico crash de principios del milenio y de los peligrosos desbalances de la economía norteamericana). Ello se ha traducido en una reducción sustancial de la volatilidad económica y en el aumento del crecimiento potencial norteamericano reflejado en los términos de la “nueva economía” (aquella que crece según el incremento de la productividad por innovación tecnológica sin generar inflación).

De allí que, tras 19 años al mando del FED, los mercados premien la labor realizada con un voto de continuidad que, en apariencia, es lo que el nuevo director, el señor Ben Bernancke, se propone realizar. En este contexto la continuidad implica algo más que inercia administrativa. Aquélla demanda fidelidad al mercado aún frente a los riesgos mayores que presentan la burbuja inmobiliaria (como ocurrió antes con la bursátil), los problemas estructurales de los défiicts gemelos (el fiscal y el de cuenta corriente que siguen creciendo), el renovado incremento de los precios del petróleo (que podrían superar la barrera de los US$ 100 según algunos participantes en Davos) y la desaceleración de la economía (Estados Unidos crecerá este año alrededor del 3% en línea con la economía mundial según la ONU).

De todos estos riesgos, The Economist considera que la pasividad frente a la burbuja inmobiliaria representa la mayor equivocación sistémica del FED. La disposición a no reducir la burbuja en tanto que se considera que es mejor actuar luego de que ésta reviente (bajando las tasas de interés, si revienta) es percibida no sólo como “asimétrica” (los intereses no suben antes del “estallido” de manera correspondiente al nivel del descenso posterior) sino como perniciosa para la estabilidad global.

En efecto, si los precios de los activos inmobiliarios caen bruscamente, el pago de los créditos hipotecarios se encarecerá, el consumo se reducirá fuertemente (sin la existencia de ahorros suficientes que amortigüen el descenso), los inversionistas extranjeros reducirán la adquisición de deuda norteamericana y la consecuente diversificación de colocaciones erosionará los fundamentos monetarios e intensificará el déficit.

Si The Economist, entre otros, advierten sobre este peligro mientras el ciclo expansivo de la economía global se amplía, será necesario que la transferencia de mando en el FED se lleve a cabo con la mayor transparencia posible y que, dada su implicancia global, el lenguaje que emplee el mensaje correspondiente sea el menos diplomático posible al respecto. La ambigüedad en estas circunstancias no incrementará la alta credibilidad de las nuevas autoridades del FED.

Al respecto, aunque en un marco de confianza, la alerta de nuestras instituciones económicas deberá intensificarse este fin de mes cuando el mensaje del “gran señalizador” describa la situación de la primera economía mundial e indique el rumbo que seguirá cuando el señor Greenspan deje formalmente el cargo que tantos elogios le ha brindado.

Aunque la luz verde debe prevalecer en ese tránsito, la luz amarilla que enciende The Economist debe ser observada con atención. El orden económico de los Estados Unidos y el global depende de una buena percepción de esas señales y de la efectiva correspondencia de ésta con la realidad.

DERECHOS RESERVADOS

El Editor (ADC)

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Acuerdo Nacional Política Sexta

DISCURSOS

Intervención del Vicecanciller Gonzalo Gutiérrez en la XII Conferencia de la UNCTAD
Ghana, 23 de de abril de 2008

Discurso del Vicecanciller Gonzalo Gutiérrez en el XXX aniversario de Oldepesca
4 de junio de 2008

Discurso del Vicecanciller Gonzalo Gutiérrez en la clausura del Foro de Negocios Perú-Ecuador
5 de junio de 2008

Discurso del Canciller José Antonio García Belaúnde en la 38a Asamblea General de la OEA
20 de junio de 2008

Mensaje a la Nación del Presidente Alan García 28 de julio de 2008

Discurso del Canciller José Antonio García Belaúnde en el el 187 aniversario del Ministerio de Relaciones Exteriores
8 de agosto de 2008

Intervención del Canciller José Antonio García Belaúnde en la 63 Asamblea General de la ONU
29 de setiembre de 2008

Discurso del Presidente Alan García en clausura de año lectivo de Academia Diplomática
18 de diciembre de 2008

Discurso del Embajador Gonzalo Gutiérrez al dejar el cargo de Viceministro Secretario General de Relaciones Exteriores
20 de abril de 2009

Discurso del Embajador Néstor Popolizio al asumir el cargo de Viceministro Secretario General de Relaciones Exteriores
20 de abril de 2009

Discurso del Canciller en el 40 aniversario de la CAN
26 de mayo de 2009

Discurso del Canciller presentando al nuevo Secretario General de Relaciones Exteriores, Julio Muñoz 27 de mayo de 2009

Declaraciones del Canciller sobre expresiones del Presidente de Bolivia y asistencia a Unasur
3 de junio de 2009

Palabras del Canciller en el seminario sobre la política de migraciones de la Unión Europea.
23 de junio de 2009

Palabras del Canciller García Belaunde en la toma de posesión de la presidencia pro tempore de la CAN
22 de julio de 2009

Declaraciones del Canciller la prensa extranjera sobre política exterior peruana
31 de julio de 2009

Discurso del Vicecanciller en el Día del Diplomático
3 de agosto de 2009

Discurso del Presidente Alan García en la cumbre de Unasur 28 de agosto de 2009

Discurso del Canciller García Belaunde en la 64a. Asamblea General de la ONU 28 de setiembre de 2009

 

COMUNICADOS Y DECLARACIONES

V Cumbre ALC-UE Declaración de Lima 16 de mayo de 2008

Perú-Brasil: visita oficial del Presidente Luis Inacio Lula da Silva Comunicado Conjunto 17 de mayo de 2008

El gobierno llamó a consultas al Embajador del Perú en Bolivia 30 de junio de 2008

El gobierno felicitó al gobierno de Colombia por el rescate de 15 rehenes secuestrados por las FARC 3 de julio de 2008

Canciller del Perú realiza visita de trabajo al Canciller de los Países Bajos
14 de julio de 2008

Vicecanciller de Paraguay realizó visita de trabajao al Perú
21 de octubre

Perú y Estados Unidos canjean deuda por conservación del ambiente
21 de octubre de 2008

Declaración presidencial
Perú-Ecuador
Machala, 24 de octubre de 2008

Perú-Argelia: 2a reunión del Mecanismo Bilateral de Consultas Políticas
30 de octubre de 2008

Perú y Colombia negociarán con la Unión Europea acuerdos de libre comercio
11 de noviembre de 2008

Comunicado conjunto entre el Perú y Corea del Sur
21 de noviembre de 2008

Comunicado conjunto entre el Perú y la República Popular China
19 de noviembre de 2008

Visita del Primer Ministro de Tailandia al Perú
24 de noviembre de 2008

Visita oficial del Canciller del Ecuador, Fander Falconí
Comunicado Conjunto, 12 de debrero de 2009

Declaración del Canciller José Antonio García Belaúnde sobre la presentación de la Memoria peruana ante la Corte Internacional de Justicia sobre el contencioso sobre delimitación marítima con Chile 18 de marzo de 2009

Comunicado en relación a las declaraciones del presidente de Bolivia, Evo Morales, en el Día del Mar
23 de marzo de 2009

Foro Perú-Italia
24 de marzo de 2009

Parlamento Europeo pedira la inclusión del MRTA en la lista de organizaciones terroristas
7 de mayo de 2009

Parlamento Europeo incluirá al MRTA en la lista de organizaciones terroristas
7 de mayo de 2009

Entrevistas al Canciller García Belaúnde sobre los hechos de Bagua y la controversia marítima peruano-chilena
11 de junio de 2009

Comunicado sobre los hechos de Honduras
28 de junio de 2009

Comentarios de Relaciones Exteriores a comunicado de CIDH
28 de junio de 2009

Comunicado Conjunto de Perú y Colombia sobre mediación en Honduras
17 de julio de 2009

Comentarios de Cancillería sobre informe de Relator de la ONU sobre hechos de Bagua 20 de julio de 2009

Perú condena atentados terroristas en España
30 de julio de 2009

Visita oficial del Canciller de Brasil Celso Amorim
14 de agosto de 2009

Declaración Conjunta de los Presidentes de Perú y Ecuador Piura, 22 de octubre de 2009

ARTICULOS

NOTAS DE PRENSA

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1 de diciembre de 2008

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4 de diciembre de 2008

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Presidente clausura año lectivo de la Academia Diplomática
18 de diciembre de 2008

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28 de diciembre de 2008

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20 de enero de 2008

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29 de enero de 2009

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30 de enero de 2009

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Enero de 2009

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16 de febrero de 2009

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18 de febrero de 2009

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24 de febrero de 2009

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24 de febrero de 2009

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24 de febrero de 2009

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26 de febrero de 2009

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26 de febrero de 2009

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17 de marzo de 2009

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31 de marzo de 2009

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27 de marzo de 2009

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Vicecanciller de Rusia visita el Perú 28 de agosto de 2009

Perú electo a la Junta de Gobernadores de la OIEA
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Perú y Ecuador amplían acuerdo migratorio
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Peru Y Bahrein establecen relaciones diplomáticas
22 de setiembre de 2009

Canciller participa en debate sobre cambio climático en la ONU 23 de setiembre de 2009

Presentación del Canciller en la Asamblea General de la ONU 28 de setiembre de 2009

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26 de setiembre de 2009

Canciller se entrevistó con Secretario General de la ONU 27 de stiembre de 2009

Visita del Canciller de Emiratos Árabes Unidos
12 de octubre de 2009

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Perú y Ecuador acuerdan vigencia indefinida de zona de libre tránsito 19 de octubre de 2009

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