RECOMENDAMOS
- Real Instituto Elcano
- LATN
- Portal Estado Peruano

ARCHIVO EDITORIALES

POLITICA
Países
Organismos
Regiones
Situación General
Política Bilateral
Política Multilateral
Política Exterior
Otros temas

ECONOMIA
Inversiones y Comercio
Integración
Desarrollo
Negociaciones Económicas Multilaterales
Situación General
Otros temas

SEGURIDAD
Defensa
Seguridad Colectiva
Amenazas Globales
Situación General
Otros temas
DESARROLLO Y OTROS ASUNTOS
LINKS DE INTERES
Links del Perú
Links Internacionales

 

EDITORIAL

Un cuestionable cambio económico estructural (esta vez sorpresivo)

Alejandro Deustua
14 de agosto de 2013

Mientras los países desarrollados muestran signos de recuperación, los emergentes se desaceleran. Esta inversión de tendencias, cuya duración no es aún estimable, ha dado lugar a la correspondiente alteración de expectativas en el mercado y hasta a cuestionables opiniones sobre un súbito cambio en la estructura de la economía mundial.

En este último escenario una contienda de percepciones antes que de certezas ha agregado incertidumbre sobre la implicancia sistémica del cambio en cuestión. Ello puede influir en el comportamiento de los mercados.  Por ejemplo, acelerando la fuga de capitales desde las economías emergentes  hacia las desarrolladas si la conclusión es que éstas predominan nuevamente en la contribución al crecimiento global como anuncia el Wall Street Journal (WSJ). Veamos.

Toda recuperación en los países desarrollados debería tener  efectos de arrastre positivo en las economías emergentes. Normalmente ésta es una buena noticia. El fuerte incremento de la interdependencia entre ambas economías debería anunciar buenos  resultados para ambas. Pero no ése el comportamiento a la vista: la desaceleración en los emergentes es marcada.

Veamos las buenas noticias. En junio el promedio de crecimiento industrial de la Eurozona (el gran agujero negro de la economía de Occidente) subió 0.7% impulsado por la producción de bienes duraderos mientras que la producción  industrial alemana se incrementó en  2.5% (Eurostat). Ello ha fortalecido el pronóstico de que la Unión Europea podría salir de la recesión en el segundo semestre de este año y se ha reflejado en el crecimiento del conjunto de la economía europea (0.3% entre abril y junio según Eurostat).

Y en  Estados Unidos, el consumo (70% de la economía) creció en julio a la mayor tasa de los últimos siete meses teniendo como referencia el incremento de 0.3% en la compras al menudeo (Reuters). Ello y la caída del desempleo en ese mes a 7.4% (el nivel más bajo desde el 2008) confirma que el crecimiento lento pero seguro del conjunto de la economía  norteamericana (1.7% entre abril y junio según IIP Digital) es un hecho (pero no plenamente consolidado).

A mayor abundamiento, Japón creció por tercer trimestre consecutivo entre abril y junio pasados. Aunque, la tasa de crecimiento del segundo trimestre del año (2.6% anualizada) fue inferior a la del primero (3.8%) debido a la cautela mostrada por las grandes corporaciones sobre las perspectivas japonesas de largo plazo, el crecimiento observado no deja de ser una buena noticia. Menos aún, cuando el menor gasto de capital fue en alguna manera compensado por el consumo privado que creció 0.8% por encima de lo esperado. Ello confirma el optimismo de los consumidores japoneses generado por la expansión fiscal y monetaria impulsada por el Primer Ministro Shinzo Abe.

De otro lado, China, la principal economía emergente,  creció 7.5% en el segundo trimestre superando la tasa de 7.2% en el primer trimestre.  Pero este ritmo de crecimiento está aún por debajo del 7.8% anual proyectado por el FMI. Ello confirmaría que, si China fuera representativa de las economías emergentes (que no lo es), éstas  se están desacelerando.

Pero existe la otra cara de la medalla: el incremento en julio de las exportaciones chinas en 5.1% (vs 3.1% en junio) mientras que las importaciones crecieron ese mes 10.9% (vs.0.7% en junio) (Administración General de Adunas reportadas por China Daily). Al margen de la necesidad china de crecer al compás de su propia demanda, el resultado más notable de este incremento es que China estaría evitando un aterrizaje duro. Y aunque la demanda de sus exportaciones  no sea aún sólida, existe. Como existe la oferta externa de los países desarrollados que se expresa en el incremento de las exportaciones a China.

La conclusión de este conjunto de hechos sugeriría que la economía global estaría mejorando con impacto positivo en las economías emergentes. Lo raro es que, hasta hace muy poco la econometría multilateral anunciaba lo contrario y que las economías emergentes se estén desacelerando a pesar de la mejora en los desarrollados.  

En lugar de explicar esta situación correspondiente a los misterios de la interdependencia, el Wall Street Journal (WSJ) salta a una conclusión estructural.

En efecto, en base al progreso puntual de la Unión Europea, Estados Unidos y Japón, (y atendiendo a los cálculos de un empresa privada -Bridgwater Associates-) el WSJ estima que el aporte al crecimiento de los países desarrollados es este año superior al de las economías emergentes quebrando la mayor contribución lograda por los emergentes (50% plus) en una proporción de 2.01 a 1.43 y revirtiendo una tendencia mostrada desde  el 2007 (The Economist).

Aquí ingresamos en el escenario incierto de los econometristas. No contento con no esclarecer su metodología (The Economist pone en duda la evaluación  del WSTJ pero no contesta con cifras), el WSTJ salta a conclusiones estructurales (la recuperación de la primacía de los países desarrollados en el crecimiento de la economía global) sin decir nada sobre el efecto de este cambio en las economías emergentes.

Ello genera dudas sobre el efecto de ese cambio, el tipo de participación y la influencia de las economías emergentes mayores  en la economía global y, por tanto, sobre el conjunto de ésta. Tan importante es la materia en cuestión que The Economist se ocupa de precisar que, si bien la influencia en el  mercado del conjunto de los BRIC se ha debilitado, la participación del conjunto de los emergentes en el crecimiento global sigue siendo superior a la de los desarrollados.

Por lo demás, las economías emergentes crecerán 5% este año y 5.4% el próximo, mientras que los países desarrollados crecerán 1.2% este año y 2.1% en el 2014.

Pero lo importante es que los emergentes crecerán en esa magnitud en un mercado que duplica al de 1992. Siendo por tanto más difícil influir en él individualmente, el hecho resaltable es que el conjunto de las economías emergentes siguen contribuyendo significativamente al crecimiento del conjunto y los desarrollados (con mucho mayor productividad y menos población) menos (aunque tomados individualmente éstos destaquen, como es normal).

Pero el WSJ no sólo no destaca la perfomance de tal o cual potencia desarrollada sino que se interesa en demostrar un muy discutible predominio colectivo de los países con ese nivel de desarrollo en la economía global.

El destaque de ese tipo de información de cuestionable sustento fáctico tiende a agudizar la salida de capitales de las economías emergentes en búsqueda de mejor rentabilidad acelerando la inversión de los flujos que empezó a ocurrir que con el anuncio del FED de un próximo retiro de su programa de estímulos a la economía norteamericana.   

Y al hacerlo, pierde perspectiva sobre el efecto positivo de la mejor perfomance de las economías desarrolladas sobre las emergentes (este es el caso del Perú donde el Ministro de Economía acaba de confirmas que estamos ingresando a una etapa de vacas flacas sin hacer alusión a la mejoría de las economías desarrolladas) agudizando su percepción negativa.

Peor aún, como premisa  se asume que el efecto de interdependencia es nulo (al respecto cabe recordar que lo mismo ocurrió, cuando autoridades peruanas –y del resto de la región-consideraron que la economía nacional se consideraba “blindada” contra todo shock externo negativo sin percatarse de su dependencia al boom de los commodities y asumiendo la equivocada teoría del desacoplamiento).

De otro lado, al apresurarse a sugerir el restablecimiento de un viejo orden económico basado en el predominio de las economías desarrolladas por las razones equivocadas, el WSTJ no toma en cuenta los serios riesgos que aún afrontan esas economías  e incrementa expectativas en ellas que pueden aún frustrarse con serias consecuencias.

Las primeras decepciones  (una perfomance menor a la esperada) ya ocurren en Japón como se ha indicado. Por lo demás, la deuda pública de ese país (alrededor del doble del tamaño de la tercera economía del mundo) es una vulnerabilidad mayor cuando el Japón se ha embarcado en una política de estímulos monetarios y fiscales que no pueden ser indefinida (y que, por tanto, deberá ajustarse).

De otro lado, si la Unión Europea ha empezado a crecer lentamente, el desempleo sigue en aumento (12% al alza), la ilegitimidad política del  ajuste se ha expandido obligando a la innovación de las agendas oficiales con los temas del empleo y del crecimiento, el rechazo a nuevos rescates (que algunos como Grecia necesitan aún) ya está establecido en las potencias mayores, y el crédito a las pymes (la mayor parte de la economía europea) sigue sin fluir a pesar de los progresos financieros (El-Erian). Los problemas que pueden revertir lo avanzado en Europa están a la vista.

Y en Estados Unidos, el anuncio del FED sobre el retiro gradual del estímulo monetario podría empezar a hacerse realidad  antes del  tiempo previsto si se considera que la economía está creciendo adecuadamente. Pero si el crecimiento fuera eventualmente  insuficiente y el retiro se demora, la frustración de expectativas en un mercado donde éstas son más sensibles debido a la influencia del mercado bursátil (cuya brecha con la economía real se ha incrementado notablemente), puede tener aún consecuencias mayores.

Como estos riesgos no son tomados en cuenta por el WSTJ, el anuncio de que los países desarrollados están contribuyendo  de manera nuevamente predominante sobre bases cuestionables y sin mencionar al resto de la economía suena a canto de victoria en medio de la tormenta que no ha sido superada… y puede generar otra.


.:. subir

 

 


MARCO DE LA POLITICA EXTERIOR

   

ARCHIVO DOCUMENTOS 2013 -2012 -2011 - 2010 - 2009 - 2008 - 2007 - 2006 - 2005 - 2004 - 2003

Acuerdo Nacional Política Sexta

DISCURSOS

Palabras de la Canciller Eda Rivas en el Día del Diplomático
2 de agosto de 2013

COMUNICADOS Y DECLARACIONES

Comunicado del Gobierno Peruano sobre atentado en Líbano
20 de noviembre de 2013

Perú expresa satisfacción por negociación P%+1 e Irán
24 de noviembre de 2013

ARTICULOS

NOTAS DE PRENSA

Canciller Rivas participó en XXIII Cumbre Iberoamericana
20 de octubre de 2013

Cancillería y OIM realizaron seminario sobre peruanos en el exterior
19 de octubre de 2013

Perú y Corea conmemoran 50 años de relaciones diplomáticas
18 de octubre de 2013

Exoneración de visados Schengen registra importante avance tras aprobación de enmienda en Parlamento Europeo
21 de octubre de 2013

La frontera entre Perú y Bolivia se mantiene abierta tras ataque producido en la localidad de Apolo
22 de octubre de 2013

Expertos internacionales debatirán en Cancillería sobre buenas prácticas en temas ambientales
26 de octubre de 2013

Vicepresidente de la India realizará visita al Perú
25 de octubre de 2013

Relaciones de amistad entre el Perú y Ecuador: quince años de los Acuerdos de Paz de 1998
26 de octubre de 2013

Declaración Conjunta entre el Perú y la India en ocasión de la Visita Oficial del Vicepresidente de la India, Shri m. Hamid Ansari
28 de octubre de 2013

Vicecanciller participó en panel sobre integración andina
29 de octubre de 2013

Perú y Rusia suscriben importantes acuerdos de cooperación
29 de octubre de 2013

Vicecanciller Fernando Rojas Samanez inaugura la III Reunión de la Declaración sobre el Principio 10 en América Latina y el Caribe
30 de octubre de 2013

Perú y Rusia acuerdan incrementar cooperación bilateral
30 de octubre de 2013

Canciller Rivas recibe credenciales de nuevo Embajador del Ecuador
4 de noviembre de 2013

Canciller recibió a alta funcionaria del Foro Económico Mundial
7 de noviembre de 2013

Canciller destaca importancia en la gestión del agua
7 de noviembre de 2013

Representantes del Estado y empresarios analizarán gestión del agua en el Perú
7 de noviembre de 2013

Unión Europea reconoce y protege al “Pisco”
6 de noviembre de 2013

Perú y Brasil hacia una nueva década de la Alianza Estratégica
11 de noviembre de 2013

Resumen de acuerdos suscritos entre Perú y Brasil
11 de noviembre de 2013

Visita del Vicecanciller de Cuba
12 de noviembre de 2013

Inauguración de Encuentro Presidencial y VII Gabinete Binacional de Ministros en Piura
14 de noviembre de 2013

Cancilleres del Perú y Honduras acuerdan suprimir visas de turismo en el marco de Visita Oficial
15 de noviembre de 2013

Perú fue elegido como miembro del Comité del Patrimonio Mundial de la UNESCO
20 de noviembre de 2013

Viceministro Rojas Samanez participará en Reunión de Alto Nivel de la Alianza del Pacífico?
23 de noviembre de 2013

Canciller Eda Rivas participó en la VI Conferencia de Cónsules Generales del Perú en los Estados Unidos
23 de noviembre de 2013

    CONTEXTO.org® 2003 - Derechos reservados    
Host & Design: